沪深营销策划市场功能划分进一步清晰———证监会有关负责人就深交所设立中小企业板块答记者问
  □本报记者 李巧宁
  中国证监会批准深圳证券交易所设立中小企业板块,引起了市场的广泛关注,有评论认为,此举标志着酝酿已久的分步推进创业板市场建设迈出了实质性步伐。针对市场普遍关心的一些问题,证监会有关负责人回答了记者的提问。
  问:在深圳证券交易所设立中小企业板块,主要出于哪些考虑?
  答:设立中小企业板块,是分步推进创业板市场建设迈出的一个重要步骤,是党中央、国务院从促进经济的可持续发展和促进经济结构调整的大局出发做出的重要决策,也是贯彻落实十六届三中全会以及《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》精神的一项具体部署。自1990年我国证券市场建立以来,市场规模不断扩展,技术状况和规范化水平也得到了较大改善,但结构性问题依然比较突出,市场层次结构单一,难以适应企业和投资者多层次的投融资需求。设立中小企业板块,是我国多层次资本市场体系建设的一项重要内容。中小企业板块的建立,有利于更大范围地发挥资本市场的资源配置功能,有利于缓解中小企业融资规划咨询难的问题,有利于优化我国金融市场的整体结构。在深圳证券交易所建立中小企业板块,是在现有条件下分步推进创业板市场建设的现实选择。
  问:我们注意到,在我国建立创业板市场可研报告问题几年前就开始广泛讨论,相关方面也做了大量的准备工作,您能不能介绍一下做出分步推进创业板市场建设决策的背景情况?
  答:最早筹划建立创业板市场是在2000年初,当时的想法是在深圳证券交易所直接建立创业板市场。但是,在深交所筹备创业板市场的过程中,各方面条件出现了一些变化:在国际市场,随着新经济泡沫的破灭,绝大多数类似创业板的市场股价深幅下跌、成交严重萎缩、后续上市资源极其匮乏,有的甚至不断出现公司丑闻,最终导致了市场布局的重大调整。
  在国内市场,基于创业板上市企业发起人股锁定期满可上市流通的预期,出现了一批专门为在创业板上市套利而组建或包装的公司,创业板拟上市企业的股份在一级半市场被热炒。以上这些情况的变化,使启动创业板面临了很大的风险。
  今年初,在《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中明确提出了分步推进创业板市场建设,这为我们的工作指明了方向。为此,我们在继续研究推进创业板市场建设工作的同时,跟踪研究国际创业板市场的经验教训,从市场的初始规模、抗风险能力、上市公司的行业结构和质量等方面综合考虑,我会批准了深圳证券交易所首先推出中小企业板块的工作思路,这可以使分步建设创业板市场的进程与相关条件的成熟程度相匹配,从而有效控制可能出现的风险。
  问:既然中小企业板块是现有主板市场的组成部分,它与主板市场有何区别,与将来的创业板市场如何衔接?
  答:中小企业板块的设计可研报告要点主要是四个方面:第一,暂不降低发行上市标准,而是在主板市场发行上市标准的框架下设立中小企业板块,这样可以避免因发行上市标准变化带来的风险;第二,在考虑上市企业的成长性和科技含量的同时,尽可能扩大行业覆盖面,以增强上市公司行业结构的互补性;第三,在现有主板市场内设立中小企业板块,可以依托主板市场形成初始规模,避免直接建立创业板市场初始规模过小带来的风险;第四,在主板市场的制度框架内实行相对独立运行,目的在于有针对性地解决市场监管的特殊性问题,逐步推进制度创新,从而为建立创业板市场积累经验。
  按照上述思路,中小企业板块首先以“两个不变”的原则体现为现有主板市场的一个板块,从法律、行政法规到中国证监会及国务院有关部门的部门规章,中小企业板块适用的基本制度规范与现有市场完全相同,中小企业板块适用的发行上市标准也与现有主板市场完全相同。同时,中小企业板块又以其相对独立性与将来的创业板市场相衔接。从上市公司看,虽然不改变主板市场的发行上市标准,但把符合主板市场发行上市条件的企业中规模较小的企业集中到中小企业板块,逐步形成将来创业板市场的初始资源。从制度安排看,它以运行独立、监察独立、代码独立和指数独立与主板市场相区别,并为有针对性的加强监管和制度创新留下空间,以便在条件成熟时整体剥离为独立的创业板市场。
  问:可研报告中作为监管部门,证监会在中小企业板块设立后,将采取哪些有针对性的监管措施?
  答:由于中小企业板块的发行上市标准与主板相同,总体上不会增加新的风险因素,但由于中小企业板块集中了主板市场中股本规模相对较小的上市公司,中小盘股上市公司经营稳定性不够高、容易被炒作等问题会在这一板块集中体现。因此,该板块的风险特征会与主板市场略有不同。
  为了有针对性地防范这一板块的风险,我们在监管方面将采取两个方面的措施:一是改进交易制度,例如完善开盘集合竞价制度和收盘价的确定方式,在监控中引入涨跌幅、振幅及换手率的偏离值等指标,完善交易异常波动停牌制度等。二是完善中小企业板块上市公司监管制度,将推行募集资金使用定期审计制度、年度报告说明会制度和定期报告披露上市公司股东持股分布制度等措施。
  问:有些人担心,中小企业板块扩容会对现有的主板市场形成冲击,您对此有何看法?
  答: 据可研报告显示中小企业板块建立后,沪深营销策划证券市场的功能划分进一步清晰,可以形成新的板块带动效应,促进沪深两个市场的良性互动,推动制度创新和产品创新,总体上对于进一步增强市场信心和促进市场整体向好具有积极意义。
  我们也了解到,目前市场对设立中小企业板块后的扩容问题有所担心。因为中小企业板块的建立将使股票发行由目前的一个市场扩展为两个市场,难免增大发行规模,并在一定程度上分流现有市场资金。为了保障证券市场的整体稳定,中小企业板块启动后,我们将高度关注市场变化,使发行规模和发行速度与市场的承受能力相适应。

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